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这是一首讽喻词，表面上是写风筝，骨子里是讽刺封建社会那些往上爬的势利小人。“当风轻借力，一举入高空”，是这些人行径的生动写照。
上阕写那些势利小人对他的讥讽。“未遇行藏谁肯信，如今方表名踪。”开头就从自嘲落笔。“无端良匠画形容。当风轻借力，一举入高空。”这三句紧承“表名踪”而来，不知是哪个画家把他的形象绘制于风筝上，他也就随着风筝飞上了天空。原来他就是这样被“表名踪”的，从“无端”二字中，能感受到词人在自嘲的调侃语气里的一腔激愤。这里一方面，写自己无端被人嘲弄，无可奈何；另一方面，又是对那些苦苦钻营，千方百计寻找机会往上爬的小人们的辛辣讽刺。一旦找到了机会，就会如同这风筝一样，“当风轻借力，一举入高空。”一语双关。明说自己就是这样显露了名踪，真叫有苦难言，哭笑不得；骨子里却在为那些一心趁势往上爬的势利小人画像，揭露他们丑恶的嘴脸和肮脏的灵魂。也许正因如此，曹雪芹才化用这一警策为“好风凭借力，送我上青云”（《红楼梦》第七十回），派做藏机不露的薛宝钗的内心独白。
下阕紧承上阕末两句的句意，由写风筝怎样飞上天空转写飞空之后的情形；同时在寓意方面既承上文，又拓新境，全力以赴地开始对封建社会中那些得势一时之徒，从外形到内心展开全面的揭露，给予辛辣的讽刺。
“才得吹嘘身渐稳”，明写风筝得风吹助，渐渐平稳地飘飞起来；暗喻那些趁势爬上社会高层的人得到权势者的吹捧，社会地位逐渐地稳固起来。“吹嘘”一语双关，贬意显豁。“只疑远赴蟾宫”，明写风筝越来越远地高飞，只怕是要飞到月宫去了；暗喻那些一心往上爬的人简直要去蟾宫折桂、一品登科了。俗传月中有蟾蜍，又传月中有桂，人们常以蟾宫折桂为登科之称。“雨馀时候夕阳红”，明写风筝在雨过天青、落日通红之际飘飞天穹的景象；暗喻爬上去的人那种有如拨开阴霾而飞黄腾达的景象。三句用韵，一气而下，名写风筝高飞，实写小人心理，纯用比喻手法，进行双关刻画，把那些讽刺他妄想上天者的隐秘企图揭示得酣畅淋漓，入骨三分。“几人平地上，看我碧霄中。”在连用比喻之后，转用直露描述，赤裸裸地说：在那平地上，有几个人正在眼巴巴地看着我高飞青天之上。进一步描绘了得势小人洋洋得意的神态。名义上是写风筝，实际上是写人，勾勒出一个势利小人得势后自鸣得意的面貌。
此词还可解读为词人借风筝表达自己的志向。按此理解，开头是自问亦是自答，说自己其貌不扬，怀才不遇。“当风轻借力，一举入高空”，是写风筝也是写词人的志向。“才得吹嘘身渐稳，只疑远赴蟾宫”，是词人借风筝来表明自己的志向，那就是去“蟾宫”折桂，成就自己的功名事业。“雨馀时候夕阳红”，是写雨过天晴，傍晚时分夕阳无限红。风雨是自然界的风雨，同是也是词人所遭受的人生的风雨，风雨之后，属于自己的阳光终究会到来，词人始终坚定的相信，他终将会大器晚成。最后两句表面是写绘有诗人形象的风筝飞翔于碧空之中，平地上人们都在观看，其实是借风筝飞翔碧空来表达自己的不凡志向。
一直没有遇上圣明的君主，没作上官，过着隐居的生活，谁肯信服呢？而今才显现了名声和踪迹：画工将我画在风筝上，那么我正好借着风力，乘风直上。
在半空中，风慢慢吹来，我觉得身体渐渐平稳了，只觉得要飘到月宫去了。此时正是雨后，夕阳西下之时，又有多少人身在平地，羡慕我登上了碧霄之中啊！