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这首《满庭芳》是秦少游最杰出的词作之一。起拍开端「山抹微云，天连衰草」，雅俗共赏，衹此一个对句，便足以流芳词史了。一个「抹」字出语新奇，别有意趣。「抹」字本意，就是用别一个颜色，掩去了原来的底色之谓。传说，唐德宗贞元时阅考卷，遇有词理不通的，他便「浓笔抹之至尾」。至于古代女流，则时时要「涂脂抹粉」亦即用脂红别色以掩素面本容之义。
按此说法，「山抹微云」，原即山掩微云。若直书「山掩微云」四个大字，那就风流顿减，而意致全无了。词人另有「林梢一抹青如画，知是淮流转处山。」的名句。这两个「抹」字，一写林外之山痕，一写山间之云迹，手法俱是诗中之画，画中之诗，可见作者是有意将绘画笔法写入诗词的。少游这个「抹」字上极享盛名，婿宴席前遭了冷眼时，便「遽起，叉手而对曰：」某乃山抹微云女婿也！「以至于其虽是笑谈，却也说明了当时人们对作者炼字之功的赞许。山抹微云，非写其高，概写其远。它与」天连衰草「，同是极目天涯的意思：一个山被云遮，便勾勒出一片暮霭苍茫的境界；一个衰草连天，便点明了暮冬景色惨淡的气象。全篇情怀，皆由此八个字里而透发。
「画角」一句，点明具体时间。古代傍晚，城楼吹角，所以报时，正如姜白石所谓「正黄昏，清角吹寒，都空城」，正写具体时间。「暂停」两句，点出赋别、饯送之本事。词笔至此，便有回首前尘、低回往事的三句，稍稍控提，微微唱叹。妙「烟霭纷纷」四字，虚实双关，前後相顾。「纷纷」之烟霭，直承「微云」，脉络清晰，是实写；而昨日前欢，此时却忆，则也正如烟云暮霭，分明如，而又迷茫怅惘，此乃虚写。
接下来只将极目天涯的情怀，放眼前景色之间，又引出了那三句使千古读者叹为绝唱的「斜阳外，寒鸦万点，流水绕孤村」。于是这三句可参看元人马致远的名曲《天净沙·秋思》：「枯藤老树昏鸦；小桥流水人家；古道西风瘦马，夕阳西下，断肠人天涯」，抓住典型意象，巧用画笔点染，非大手不能为也。少游写此，全神理，谓天色既暮，归禽思宿，却流水孤村，如此便将一身微官濩落，去国离群的遊子之恨以「无言」之笔言说得淋漓尽致。词人此际心情十分痛苦，他不去刻画这一痛苦的心情，却将它写成了一种极美的境界，难怪令人称奇叫绝。
下片中「青楼薄幸」亦值得玩味。此是用「杜郎俊赏」的典故：杜牧之，官满十年，弃而自便，一身轻净，亦万分感慨，不屑正笔稍涉宦郴字，衹借「闲情」写下了那篇有名的「十年一觉扬州梦，赢得青楼薄幸名」，其词意怨愤谑静。而後人不解，竟以小杜为「冶遊子」。少游之感慨，又过乎牧之之感慨。
结尾「高城望断」。「望断」这两个字，总收一笔，轻轻点破题旨，此前笔墨倍添神采。而灯火黄昏，正由山林微云的傍晚到「纷纷烟霭」的渐重渐晚再到满城灯火，一步一步，层次递进，井然不紊，而惜别停杯，流连难舍之意也就尽其中了。
这首词笔法高超还韵味深长，至情至性而境界超凡，非用心体味，不能得其妙也。後，秦少游因此得名「山抹微云君」。
会稽山上，云朵淡淡的像是水墨画中轻抹上去的一半；越州城外，衰草连天，无穷无际。城门楼上的号角声，时断时续。在北归的客船上，与歌妓举杯共饮，聊以话别。回首多少男女间情事，此刻已化作缕缕烟云散失而去。眼前夕阳西下，万点寒鸦点缀着天空，一弯流水围绕着孤村。
悲伤之际又有柔情蜜意，心神恍惚下，解开腰间的系带，取下香囊。徒然赢得青楼中薄情的名声罢了。此一去，不知何时重逢？离别的泪水沾湿了衣襟与袖口。正是伤心悲情的时候，城已不见，万家灯火已起，天色已入黄昏。