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此词开头“暖波”三句，堂外景色。言堂在花园之中，这也是“万象皆春”的来历，所以先写堂外的水池（暖波）、假山（秦山）。此言在和煦的天气里，明媚的阳光照射着波光粼粼的池水，池边一座仿造成终南山一般的假山倒映水中，仿佛倩女在临镜梳洗。“步帷”三句，次写园中花树。“步帷”，即步障。言护花的步障鲜艳夺目，园中的梨树还没有盛放它的白花，所以贴梗海棠就像似睡美人一样在暖日中慵慵欲睡。“藉绿”两句承上，再写园中花草。言花园中绿叶遮天，碧草铺地，百花鲜艳，主人只怕委屈了尚未开花的天姿国色的牡丹，所以就拦起步障护花。“画船系”三句，续述园景。言园中池内拴着小巧的画船，岸边柳丝迎风而舞，像是西湖堤上刚吐绿的柳枝一样。一座小桥像雨后的彩虹横卧在水上。上片一再描述“万象皆春堂”的春日外景，以突出“万象皆春”四字。
过片“天梦”三句，述堂内布置及游乐。言堂中的布置使人仿佛进入了梦幻中的春的世界一样，到处点缀着碧草艳花。“枕被”，这里有覆盖、点缀之意。堂内像似一个百鸟们为凤凰营筑在桐枝上的花团锦簇的巢穴。朋友们来这里可以在堂上曼歌宴舞，或是去堂外池边行流觞曲水之乐。“曲水”，王羲之《兰亭集序》有“流觞曲水”。是指用船形酒杯浮在水上，岸畔弯曲处候有人，若杯飘到那个人身旁，那个人就可以取而饮之，这是一种侑酒之乐。“海宫”三句，续写堂上建筑。言“万象皆春堂”建造得富丽堂皇的外观可以与水晶龙宫比美。雕刻着骊龙含珠的立柱被漆得油光锃亮，横梁高架仿佛就是那禹庙中烟云缭绕的杏梁。“杏梁”，据《四明图经》：“（禹庙之梁，旧传）张僧繇画龙其上，夜或风雨，飞入镜湖。”又说：“鄞县大梅山顶有梅木（即楠木），伐为会稽禹庙之梁。张僧繇画龙于其上，夜或风雨，飞入镜湖与龙斗。后人见梁上水淋漓，始骇异之，以铁索锁于柱。”又据嘉庆戊辰重刻的采鞠轩藏版陆序本南宋嘉泰《会稽志》卷六《禹庙》说：“俄风雨大至，湖中一木，取以为梁，即梅梁也。夜或风雨……复归，水草被其上。”“夜色”两句，绘堂中夜景。言入夜之后，这里仿佛又像是瑶台仙境般美妙。宫中刚赐下来的蜡烛点燃在翡翠色的灯笼内，烛光摇曳更使堂上景色似梦似幻。“禁蜡”，《西京杂记》：“寒食禁烟，赐侯家蜡烛”。因此“禁蜡”句，也含有点明时令和暗示主人身份的作用。“唤春醉”两句，直把是堂比仙境矣。词人说：我在堂内醉饮，既是醉于醇酒，更是醉于堂内外的春色，所以醉得一塌糊涂不知日月矣。堂如仙境，故入堂后使人流连忘返，更不知日月矣。真是“洞中方七日，世上已千年”。因此词人要问堂外之世人：“人世间现在已是什么时候？”“桃李”，这里指代岁月。下片描述堂中美景重彩泼墨，刻画细腻，极尽渲染之能事。